Volgens Warren Buffett geldt inflatie als de ultieme belasting: "Het tast de
koopkracht aan zonder dat mensen zelf doorhebben dat sprake is van een vorm
van belasting. Inflatie belast degenen die vertrouwen in geld. Degenen die
vertrouwen in hun overheid."

Ter illustratie verwijst Buffett tijdens zijn recente
aandeelhoudersvergadering naar het dollarbiljet welke hij bij zijn geboorte
van een tante kreeg. "De koopkracht van deze dollar is sinds 1930 met 94
procent gedaald. Van de koopkracht van toen is nu nog 6 cent over."

Nederlandse pensioenfondsen
Gepensioneerden met een pensioen bij het ABP kunnen erover meepraten. Ook zij
zien de koopkracht van hun pensioen gestaag dalen doordat al een aantal
jaren niet voor inflatie gecorrigeerd wordt. Bij vele andere pensioenfondsen
geldt overigens hetzelfde.

Maar voor personen met flinke schulden is inflatie juist gunstig. Inflatie
zorgt ervoor dat hun schuld als sneeuw voor de zon verdampt. Een stimulans
voor het leven op de pof zeg maar.

Europa
Op het niveau van landen bezien, geldt eigenlijk hetzelfde. Nederland streefde
eeuwenlang naar een sterke munt en lage inflatie waardoor de rente in
Nederland altijd relatief laag kon zijn. Deze lage rente vormde een
duidelijke stimulans voor het Nederlandse bedrijfsleven: een lage rente
maakt investeringen immers eerder rendabel. Dit in combinatie met onze
sterke gulden verklaart het grote aantal multinationals dat Nederland ook nu
nog altijd kent.

Met het inwisselen van de gulden voor de euro heeft Nederland haar monetaire
beleid echter uit handen gegeven. Nederland kan de (korte) rente nu niet
meer naar eigen inzicht bijstellen. Terwijl dat soms erg handig zou zijn.
Wellicht zelfs had met een hogere rente voorkomen kunnen worden dat een
beginnende luchtbel op de Nederlandse huizenmarkt uiteindelijk tot
historische proporties zou uitgroeien (hierover een andere keer meer).

Besluit ECB
Afgelopen maand bereikte het inflatieniveau in Nederland het hoogste peil in
tweeënhalf jaar tijd. Zo bezien zou een hogere rente Nederland ook nu weer
niet slecht uitkomen. De Europese Centrale Bank (ECB) besloot afgelopen week
echter de rente op het uiterst lage niveau van 1,25 procent te laten.

Enigszins opmerkelijk is die beslissing wel (overigens zal de ECB in juli de
rente waarschijnlijk wel een klein stapje verhogen). In Europa ligt de
inflatie nu immers al op 2,7 procent. Ruim boven de inflatiedoelstelling van
de ECB zelf van 2 procent. Of verwacht men bij de ECB dat de inflatie
spoedig zal beginnen te dalen? Dat valt echter te bezien...

De euro steeg het afgelopen jaar namelijk flink ten opzichte van de dollar.
De forse prijsstijgingen van olie en allerlei andere grondstoffen (die op de
wereldmarkt in dollars afgerekend worden) hebben zich hierdoor nog maar in
beperkte mate in prijsstijgingen in het eurogebied vertaald. Keert het tij
en daalt de euro weer eens een tijd in waarde dan zullen deze stijgingen op
de wereldmarkt alsnog het Europese vasteland bereiken.

Spagaat
En daarmee lijkt de ECB in een spagaat te geraken. Immers, besluit zij dan
niet snel de rente vrij fors op te schroeven dan ligt een duidelijk hogere
inflatie in geheel Europa voor de hand. Zeker in die Europese landen waar de
arbeidsmarkten nu al krap zijn en een loon-prijsspiraal dreigt.

Maar voor de zwakkere Eurolanden als Griekenland zou een hogere ECB-rente
juist een extra tegenslag betekenen. Een hogere inflatie daarentegen zou hen
juist een pad uit het moeras van schuldeisers kunnen bieden. En doordat die
hogere inflatie in dit geval voor geheel Europa geldt, zou hun Europese
concurrentiepositie niet eens hoeven te verslechteren.

Is dat dan wellicht het plan dat de ECB voor ogen heeft? Een hogere inflatie
voor heel Europa om als het ware op 'onzichtbare wijze' welvaart van noord
naar zuid te verplaatsen? Het zou de ultieme belasting voor de noordelijke
eurolanden zijn.

Hendrik Oude Nijhuis heeft zich jarenlang verdiept in de strategieën van 's
werelds beste beleggers en is tevens oprichter van warrenbuffett.nl over de
beleggingsstrategie van Warren Buffett.

Hendrik Oude Nijhuis heeft zich jarenlang verdiept in de strategieën van 's
werelds beste beleggers en is tevens oprichter van warrenbuffett.nl
over de beleggingsstrategie van Warren Buffett.

Lees ook:

Meer
artikelen van Hendrik Oude Nijhuis

Volg de markten op Z24 Beurs

Dit artikel is oorspronkelijk verschenen op z24.nl